Рейтинги Правительства Грузии подтверждены на уровне «ВВ-/В»; прогноз — «Стабильный»

29 ноября 2013 г. Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги Правительства Грузии на уровне «ВВ-/В». Прогноз — «Стабильный».

В отчете Standard & Poor's говорится:

"Рейтинги Правительства Грузии отражают наше мнение о том, что продолжающаяся смена политической власти будет способствовать стабилизации показателей бюджета и внешнего баланса в среднесрочной перспективе. Мы оцениваем перспективы экономического роста страны как хорошие, несмотря на замедление темпов роста в 2013 г., а также сохраняющуюся политическую напряженность и неопределенность политического курса. Уровень рейтингов Правительства Грузии сдерживается уязвимостью экономики страны для внешних факторов, ограниченной гибкостью в сфере денежно-кредитной политики и низким показателем ВВП на душу населения. Умеренный объем государственного долга и стабилизация государственных финансов частично компенсируют негативное влияние этих факторов.

Грузия вступает в новую фазу перехода политической власти. В стране новый президент и новый премьер-министр, причем ни один из них не является известной политической фигурой. Избрание Георгия Маргвелашвили в октябре 2013 г. положило конец почти десятилетнему пребыванию у власти Михеила Саакашвили, избранного президентом в результате «революции роз». Смена руководства также положила конец совместному пребыванию у власти Михеила Саакашвили (партия «Единое национальное движение») и премьер-министра Бидзины Иванишвили, под руководством которого коалиция «Грузинская мечта» неожиданно одержала победу в ходе парламентских выборов в 2012 г. Мы отмечаем, что у нового президента будет гораздо меньше властных полномочий, чем у Михеила Саакашвили, поскольку поправки в Конституцию страны, принятые в 2010 г., предусматривают передачу значительной части властных полномочий от президента парламенту страны и премьер-министру. Ранее Бидзина Иванишвили заявил о том, что не собирается заниматься политической деятельностью в долгосрочной перспективе, и в ноябре 2013 г. подал в отставку, выбрав в качестве преемника Ираклия Гарибашвили.

Таким образом, г-н Гарибашвили будет заниматься вопросами внешней и внутренней (в том числе экономической) политики.

По нашему мнению, уход г-на Иванишвили из политики ставит на повестку дня вопросы, связанные с функционированием основанной им коалиции «Грузинская мечта», в которой время от времени возникают разногласия, а также с ролью, которую г-н Иванишвили будет играть по отношению к двум высшим должностным лицам страны, ранее им поддерживаемых. По нашему мнению, два мирных и демократических перехода власти, произошедших в течение прошлого года, свидетельствуют о хороших перспективах политической стабильности и возможном повышении эффективности государственных институтов в среднесрочной перспективе.

Вместе с тем в течение прошлого года во внутриполитических отношениях сохранялась напряженность, а неопределенность относительно политического курса нового правительства оказывала давление на показатели частных и государственных инвестиций и темпы экономического роста. Мы ожидаем, что в 2013 г. прирост ВВП будет обусловлен главным образом ростом чистого экспорта благодаря увеличению экспорта сырьевых товаров и доходов от туризма. Вместе с тем мы ожидаем, что рост реального ВВП возобновится в 2014 г. Наш прогноз роста основан на предположении о стабилизации политической ситуации, реализации последовательного политического курса и увеличении объема частных инвестиций.
В 2013 г. дефицит СТО значительно сократился и составил 6,4% ВВП (оценка) в сравнении с 11,7% в 2012 г. Основными причинами этого были замедление темпов роста и связанное с ним сокращение импорта. Несмотря на сокращение баланса СТО, который будет покрываться главным образом чистыми прямыми иностранными инвестициями в 2013 г., значительный объем чистых внешних обязательств Грузии (почти 100% ВВП и 180% поступлений по СТО) остается одним из источников уязвимости страны для внешних факторов.

Ожидается, что в 2013 г. правительство обеспечит исполнение бюджета в рамках запланированного дефицита, который не превысит 3% ВВП. Вследствие замедления экономического роста и низкого уровня инфляции в текущем году объем доходов в номинальном выражении немного сократился. В то же время были повышены заработная плата работников бюджетной сферы, пенсии и увеличены социальные расходы (в рамках программы правительства по обеспечению более равномерного роста), однако для нейтрализации снижения доходов и роста социальных расходов правительство было вынуждено сократить расходы на приобретение товаров и услуг и капитальные расходы. Мы ожидаем прерывание тенденции фискальной консолидации в ближайшее время, поскольку правительство проводит политику расширения социальных расходов, что приведет к росту дефицита бюджета в 2014 г. до 3,9%.

С начала 2012 г. в Грузии наблюдалась дефляция, и лишь в октябре 2013 г. индекс потребительских цен (ИПЦ) впервые вырос. Центральный банк ослабил денежно-кредитную политику, снизив ставку рефинансирования с 8% в 2011 г. до 3,75%, однако эта мера оказала ограниченное влияние по причине слабости механизмов трансмиссии на фоне сохраняющегося высокого уровня долларизации экономики. Рост депозитов корпораций замедлился с 13% в 2012 г. до 11% (оценка) в 2013 г., но их объем остается относительно низким (около 35% ВВП), поэтому мы ожидаем, что темпы роста кредитования возрастут после стабилизации политической ситуации. Мы отмечаем, что центральный банк заинтересован в развитии долгосрочного кредитования в лари, а правительство планирует выпустить казначейские обязательства, номинированные в лари, с более длительным сроком погашения. Около двух третей кредитов и депозитов номинированы в долларах США; в последние годы их доля незначительно снизилась".

Резюме
• Завершившиеся в прошлом году два перехода власти в Грузии носили мирный и демократический характер. По нашему мнению, достигнутая политическая стабильность способствует поддержанию эффективности государственных институтов.
• Вместе с тем мы полагаем, что в ближайшей перспективе политическая напряженность и неопределенность политического курса могут по-прежнему оказывать давление на темпы экономического роста.
• В 2013 г. дефицит счета текущих операций (СТО) значительно сократился, однако мы считаем, что это обусловлено главным образом слабостью экономики, и полагаем, что значительный дефицит СТО сохранится.
• Мы подтверждаем долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги Грузии на уровне «ВВ-/В».
• Прогноз «Стабильный» отражает, с одной стороны, наше мнение о политических рисках и уязвимости экономики Грузии для внешних факторов в краткосрочной перспективе, а с другой — наши ожидания высоких темпов роста и повышения эффективности экономической политики.